各位合夥人：
台股史上最長16個月、345天的萬點行情在2018年國慶日次日大跌660點之下終結。全年外資賣超3675億，不但終結連6年買超紀錄，更是僅次於2008年金融海嘯當年賣超4700億元的史上第二高賣超紀錄。在熱錢大舉轉向，國際金融情勢持續動盪之際，融資餘額創下近30年來封關日最低水位1263億元，也讓大盤最終下跌915點。對比2018年元月台股加權指數創下27年來新高達11270點，下修幅度更達1543點，由此可見資本市場多麽難以捉模。
放眼去年國際主要股市也是一片慘綠，英國股市因為脫歐議題而重跌，法國股市則因黃背心動亂而重挫，德國及日本股市因為汽車關稅議題而大跌，美國和中國股市則因舉世矚目的貿易大戰而下跌，香港、韓國、台灣股市則因中美貿易戰而受波及。德意志銀行（Deutsche Bank）日前發佈一份報告，指出到2018年12月20日止，全球高達93%的資產總報酬率（以美元計價）是負值，包括公債、高收債、全球股市及原物料皆下滑1.2%、2.6%、8.6%和9%。摩根士丹利（Morgan Stanley）更直指「若有人希望搞清楚為何今年投資多種資產這麼困難，那是因為今年根本無處可躲。」
2018年富同投資稅後淨利為9,314,736元，年底淨值為155,013,294元，每股淨值為13,682元，相較於年初股利分配後之每股淨值13,503元，每股帳面價值年度報酬率為1.3%。相較於台股及國際股市，雖然我們去年的表現不算顯眼，但也保值許多。累計自2010創立以來，富同投資之累積報酬率為134.8%，年複利報酬率為9.9%。
面對當前散戶信心低迷的時刻，或許是我們重溫巴菲特智慧的好時機。他曾說，身為投資者，你可以不必每天追蹤市場新聞，只需要做好一件事情：戰勝悲觀和恐慌情緒，對市場和未來始終保持樂觀。無論市場如何波動，都堅持看好股市，並且「長期持有」。1942年投資美國股市大盤1萬美元，並且一直持有到現在，到2018年會變成5,100萬美元 (年復利率約12%計）。同時期被悲觀和恐懼情緒所支配，試圖做空美國股市的投資者們，沒有一個存活到現在。面對股市震盪，「買入並持有」仍是最佳策略，並透過持有多樣股票、分批進場的方式來降低風險。 這也是我們富同投資一直以來所秉持的投資原則。
而紐約大學經濟學教授沃爾夫（Edward Wolff）研究美國人口財富結構的結果發現，前10%的富豪掌握約84%的股票價值。長期來看，美國股市在許多散戶因沒有閒錢或選擇觀望的情況下，反而導致美國貧富差距不斷加大。沃爾夫研究指出，美國2016年家庭財富中位數比經濟大衰退開始前下滑34%。股市榮景並不會自動產生雨露均沾的效果，這也是為什麼經濟雖然每年穩健成長，但一般民眾實質所得幾乎沒有變化。以富比世富豪榜為例，該財經雜誌1982年首度推出全美400大富豪榜，自那之後累計有1,500人上榜過。這些富豪有一共通點：沒人是賣空者。「持有」與「空手」的勝負在短時間內或許難分軒輊，但「長期持有」與「長期空手」的成敗卻十分顯而易見。
截至去年底，富同投資組合均是上市櫃體質良好的公司，這些公司具備持久的競爭優勢和具吸引力的回報。我們選擇股票的標準，如同各位股東選擇富同一樣，只有當負責團隊為人誠信正直、具備所處產業經營智慧、且對工作充滿熱情活力，我們才會成為這些企業的合夥人。這樣一來，也才能讓好的資本被好的管理人使用，進而產生好的循環。我希望打造一個多元化的「台股投資組合」，持續以合理的本益比買股，為所有的股東分憂解勞、創造財富。衷心期盼各位股東能一如既往地保持平常心來看待您手中富同的持股。
2019/1/9
吳卓逸
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