各位合夥人：
2021年富同投資稅後淨利為14,789,482元，年底淨值為248,788,827元，每股淨值為17,253元，相較於年初股利分配後之每股淨值14,381元，每股帳面價值年度報酬率為20.0%。台股大盤加權股價指數2020年底收盤14732.53點，2021年底收盤18218.84點，年度報酬率為 23.7%。台股大盤加權股價指數之報酬指數2020年底收盤28441.36點，2021年底收盤36138.47點，年度報酬率為 27.1%。
回顧2021年，加權指數曾因本土疫情爆發，在三級警戒影響下一度回測萬五支撐，然而在全世界缺料、缺工、缺船、缺櫃、缺港、缺貨車司機等連鎖效應，導致供應鏈徹底瓦解，進而不斷推升運價，航運股順勢衝高。另外，受惠於疫情所帶動對科技產品晶片需求，以及5G、電動車、元宇宙等科技應用，難得一見的缺貨潮也讓半導體股持續走升。加上央行維持近乎零利率的超級寬鬆貨幣政策，使得金融資產價值大幅上升，台股指數也跟著水漲船高。
儘管外資在2021年累計賣超4,540億元，連2年大賣台股近1兆元，然而在市場資金充沛，散戶人氣沸騰下，全年集中市場成交量放大至95兆元，較上一年度大增近95％，再創歷史新高，單日成交量最高超過7,800億元，更是5年前日均量的10倍以上。國內自然人交易比重從2020年的62％提升至2021年的68％，交易人數也超過540萬人，為歷年最多。而當沖交易金額約39兆元的交易量，占比超過41％，均創下歷史新紀錄。當沖比最高時，集中市場超過50％、櫃買中心超過60％，元宇宙題材像宏達電等個股甚至衝到70％。
2021年當沖交易雖然創造出超過39兆元的成交量能，概算當沖總收益金額為690億元，但扣掉證交稅與手續費的當沖成本約1,142億元，全年度當沖交易虧損的金額竟然高達453億元（2020年虧損的金額177億元）。雖然不是每個當沖投資人都是虧損，但市場累積起來的龐大虧損，也讓我們見證到在這樣令人陶醉的投機氛圍裡，在滿街都是少年股神的華麗包裝下，真實的投資市場上，永遠充滿風險的威脅及損失的痛楚。
如果以巴菲特指標來看，去年底台股上市公司市值/GDP 已經來到破紀錄的2.71倍，比起有紀錄以來的平均值約1.59倍高出約70%。對比交易狂熱的散戶和謹慎保守的外資，我們更要提醒自己保持理性，冷靜地去看待炒作的標的與行情。
展望2022年，美國聯準會將加速QE退場，加快升息腳步，並著手縮減資產負債表。因此，貨幣政策將逐步回歸正常，金融市場也將持續去槓桿，預期風險資產的價格將有所修正。因此，縱使我們無從得知市場的瘋狂與泡沫會延續多久，但是依然堅守價值投資的判斷依據，尤其在資金大狂潮已將多數熱門股推漲到脫離基本面的當下。為了降低本金永久損失的風險，以及在未來可能的股市回檔時有進場撿便宜的資金，我還是會嚴守安全邊際的原則，在能力圈的範圍內，慎選我能夠理解的優質企業，確保我們的長期績效能夠讓合夥人滿意。
截至去年底，富同投資組合均是上市櫃體質良好的公司，這些公司具備持久的競爭優勢和具吸引力的回報。我們選擇股票的標準，如同各位股東選擇富同一樣，只有當負責團隊為人誠信正直、具備所處產業經營智慧、且對工作充滿熱情活力，我們才會成為這些企業的合夥人。這樣一來，也才能讓好的資本被好的管理人使用，進而產生好的循環。我希望打造一個多元化的台股投資組合，持續以合理的本益比買股，為所有的股東分憂解勞、創造財富。衷心期盼各位股東能一如既往地保持平常心來看待您手中富同的持股。
2022/1/10
吳卓逸
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